12月20日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，临近岁末，金融界事件密集，就象电影贺岁档交替上映一样，美联储退出量化宽松还没下档期，昨天中国又有一部金融大片上映，这部大片可以称为6月份钱荒的续集，因为两大现象和6月份钱荒类似。
首先是银行间市场利率直线上升，昨天(19日)银行间市场7天质押式回购利率盘中一度冲高超过8%。此前7天回购利率的最高点是6月末钱荒时创下的，大部分品种加权利率都刷新6月“钱荒”以来的纪录。
另一大标志性事件是昨天银行间市场延迟收市。一名交易员说，昨天四点半还有部分机构未能平仓。银行间市场交易系统延迟到5点收市。6月底闹“钱荒”时，6月19日银行间市场也曾延长半小时关闭。
当然续集也有新的特点，首先是央行态度明显不同。在6月“钱荒”之际，央行坚持发行央票，在6月20日资金价(1202.50, 14.60, 1.23%)格飙到新高后，6月24日才发布公告，向市场首次表态。而这次央行主动管理、稳定市场预期的意味更浓。昨天16:55 就通过央行微博宣布，已据市场流动性状况通过SLO向市场适度注入流动性，及时向市场传递“输血”信息，维稳流动性预期。据媒体透露，此次央行SLO规模高达2000亿元。
仔细分析，这次银行间市场的情况和上次不可同日而语。6月20日，7天回购加权平均利率飙涨11.62%，隔夜回购利率至11.74%，昨天，7天和隔夜回购加权平均利率虽为本轮最高水平，但分别只有7.05%和4.61%。而此轮银行间市场利率上升，无论是绝对值还是相对涨幅，都低于6月份“钱荒”时的水平。
虽然还没上次严重，但对资金一向敏感的国内股市已经8连阴，国际上看，美联储开始缩减量化宽松规模可能引发资金回流。年关之际，银行间的“钱荒”风险不得不防。
上次出现“钱荒”是在6月底，现在出现症兆是在12月中旬。今年以来广义货币M2的同比增速超过了13%的既定目标，4月份甚至高达16.1%。今年仅仅用了11个月，信贷和社会融资规模就超过了去年全年8.2万亿和15.76万亿的增量，为什么资金还会出现紧张?
经济之声特约评论员、国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆表示，资金总量的充足和周期性的钱荒之间没有关系，资金总量的充足相当于我们海里面有很多水，但水面会有波动，浪来的时候潮头很高，浪去的时候，谷底也很深，这种周期性的钱荒代表着一种波动的情况。
这次的钱荒能够反映出央行应对的方式比6月份有所改进，上一次央行的反应很慢，这次央行的动作比上次快，而且提供资金，有可能提供资金的数量也比上一次要大。但这是不够的，解决钱荒的问题不仅出手要快，同时还应该在制度上做一些改变。
我们不能每个季末都出现“钱荒”，这是我们的制度造成的，因为我们对银行的考核指标就是要考核季末的数据，如果改变这种考核制度的话，这种“钱荒”就可以至少不这么严重，有可能根本就没有。
吴庆说，钱荒这件事情危害非常大。在宏观管理方面，当银行间的利率高达7%的时候，其实是显示我们已经面临金融危机，或者就在金融危机的前夜，中央银行以及我们的监管机构对于这种危机，必须要在第一时间采取应对的措施。但由于我们周期性出现钱荒的事情，可能导致我们的宏观管理部门出现误判，其实危机已经来了，我们还以为是一次普通的钱荒，这会耽误危机应对的策略以及操作，是一件非常有害的事情。
吴庆指出，我们的监管考核把季末的指标权重放的很大，金融机构每到季末的时候就必须抬高自己的各项指标，过了季末这一时点，就可以放松很多指标，银行的金融管理上就会出现一种周期性波动，这种波动反映在市场上就是平时利率很低，考核时点上的利率就很高。
周小川行长说过，感觉目前放再多的钱下去，也进不到实体经济里去，这是否是造成钱荒的另一原因?吴庆说，这件事情跟钱荒没有关系，放钱给实体经济是每天遇到的问题，而钱荒是在季末遇到的问题。
吴庆建议，可以把监管的标准日常化，化大考为小考，考核的时点可以更平均一些，平均到每个月、每个星期，甚至每一天，让监管落实到每一天的变化上，以免金融机构一到季末就要冲指标。
昨天央行通过微博宣布，已据市场流动性状况通过SLO向市场适度注入流动性。SLO是个什么样的工具?它对于稳定市场预期能起到什么样的作用?
吴庆对此进行解析，SLO是Short-term Liquidity Operations的缩写，是短期流动性的一种操作工具，这种操作有可能是提供流动性，也可能回收流动性，但它主要是作为一种提供流动性的工具来使用。吴庆认为，未来能够发挥的最大作用就是在危机发生之前能够迅速向市场补充流动性。
吴庆说，央行这次没有采用别的工具，而是采用SLO工具来提供流动性，因为它提供的流动性是短期流动性，所以也可以很快收回，这是一个好处。第二，作为央行的新工具，现在操练一下，多用一用，对于以后在危急关头用这种工具提供流动性也是有好处的。
美联储开始缩减量化宽松规模，是否会引发资金回流发达国家?我国前一段时间外资流入增加，仅在11月份，就有近4000亿的新增外汇占款，如果资金回流，会对我国的资金面产生影响吗?
吴庆表示，美联储收缩流动性这件事情肯定会造成全球流动性的逆转，以前是全球流动性不断增长，现在变成全球流动性缩紧，这对中国的冲击肯定会很大。这次美国的操作有出乎意料的成分，在此之前大家认为伯南克在任期间不会再做这件事了。伯南克的决定在时点上提前了大家的预期，但在操作的数量上是温和的，力度没有超出预期，这可能会导致流动性回流美国的时间也会提前。这两种冲击叠加在一起，到底有多大，现在从利率市场上还不能观察到，因为由于周期性的钱荒，导致我们的市场信号失真。
