近期，马来西亚及国内棕榈油基本面利好频现，国内棕榈油受马盘带动持续反弹，豆、棕价差不断收窄。
马来西亚棕榈油库存预期下降
近期，马来西亚棕榈油期价在基本面利好因素刺激下企稳反弹，频创新高。截至周三收盘，马来西亚棕榈油主力合约升至8个月高位，1月合约期价报收于2543林吉特/吨。技术指标显示，马盘棕榈油一旦突破2544林吉特/吨的阻力，期价将升至2630林吉特/吨。
马来西亚棕榈局公布数据显示，9月马来西亚棕榈油库存为178万吨，明显低于此前市场预期的191万吨，报告公布后马来西亚棕榈油期价持续反弹。在马来西亚棕榈油产量预期下降、中国进口强劲等因素影响下，市场普遍预计10月马来西亚棕榈油库存仍低于200万吨。马来西亚棕榈油库存持续下降，为马盘棕榈油提供基本面利多支持。
季风天气加剧棕榈油减产担忧
近期马来西亚气象局发布警告，马来西亚大部分地区可能出现雷雨大风和暴雨，其中包括沙巴州、柔佛州和彭亨州等油棕榈主产区。市场担心多雨天气可能放慢棕榈油生产，若10月、11月马来西亚棕榈油产量持续下降，棕榈油季节性丰产压力将减弱。
另外，全球棕榈油供应主要集中在马来西亚和印尼，由于两国地理位置及气候条件相似，在马来西亚进入季风性天气的同时，印尼也将遭遇雷雨大风的威胁。市场担心占全球棕榈油供应90%的两大产油国均遭遇季风天气威胁，国际棕榈油市场将面临短期供应偏紧的压力。
欧盟新政利好棕榈油
据市场消息称，欧盟决定对产自阿根廷的生物柴油征收215—250欧元/吨的反倾销关税，而对产自印尼的生物柴油征收120—180欧元/吨的反倾销关税。投资者认为，欧盟生物柴油新政将利好马来西亚生物柴油，预计欧盟及马来西亚生物柴油产量大幅增加。
油世界报道显示，受生物柴油反倾销政策影响，近期欧盟进口自阿根廷及印尼的生物柴油量大幅下降，这将有效刺激欧盟对菜籽油和棕榈油的进口需求。预计欧盟棕榈油进口增加将支持马来西亚棕榈油出口，帮助马盘棕榈油消化库存。
国内贸易商低位囤货
截至上周末，我国主要港口24度棕榈油库存总量为89.72万吨，棕榈油港口库存主要集中在天津港(600717,股吧)25.57万吨和广东港30万吨。国内棕榈油库存自今年4月达到年度高点150万吨后，近几个月来持续下降，港口棕榈油库存下降吸引油脂贸易商低位囤货。
近两周国内主要港口棕榈油现货报价迅速走高。截至本周三，天津港24度精炼棕榈油报价在5900元/吨，较9月末累计上涨了400元/吨。由于此前国内棕榈油在三大油脂品种中报价最低，油脂贸易商更倾向于选择棕榈油进行低位囤货。目前，在马来西亚棕榈油产量下降、政策利好等因素刺激下，低位囤货的油脂贸易商更倾向于提价销售，这也加剧了国内棕榈油现货市场的阶段性供应紧张。
综上所述，近期马来西亚及国内棕榈油领涨更多是短期利好因素刺激，棕榈油价格的持续反弹导致豆油与棕榈油价差不断收窄。考虑到天气炒作过后，马来西亚及印尼棕榈油产量恢复增长及中国进口棕榈油到货增加，预计棕榈油短线利好结束后将重回产量增加、库存升高的基本面上来。建议投资者谨慎对待棕榈油反弹，预计国内豆棕价差短线企稳后将再度走强。
