自十月份以来，受马来西亚棕榈油出口快速增长且库存不及预期影响，国际棕榈油价格自低位反弹并大幅上涨。同时，由马来西亚主产区的大量降雨所导致的减产预期也助推了棕榈油价格涨势。随着冬季的到来，国内油脂需求也将会有一定幅度的增长，预计后市棕榈油价格仍有一定的上行空间。 供应偏紧局面延续 十月初，马来西亚棕榈油库存增幅偏小，较市场预期的库存量减少100多万吨，带动国际棕榈油价格走高。而棕榈油内外价差的严重倒挂则为国内棕榈油价格的反弹提供支撑。同时，由于国内棕榈油库存由9月初的113.5万吨下滑至89.7万吨，增强了短期贸易商囤货积极性，带动了长期受到库存压力的国内棕榈油价格开始反弹。目前，虽然十月份国内棕榈油价格大幅上涨，但内外盘价差仍有近800元/吨的差距，棕榈油进口成本仍处于较高的水平，这将继续为国内棕榈油价格走高提供支撑。 同时，近期马来西亚棕榈油主产区的强降水导致的减产和去库存预期也为已经处于上行趋势的棕榈油价格带来更进一步的动力。一方面强降水将对棕榈油的出油率产生较大影响，影响后期的棕榈油供应，另一方面也阻碍了短期棕榈油的收割及运输。近日马来西亚棕榈油协会公布的数据显示，10月前20天马来西亚棕榈油产量环比下滑10.5%，这将带动国际棕榈油价格在11月份进一步上行。而随着11月份的到来，马来西亚将进入季风季，棕榈油产量将进入季节性减产周期，这也意味在随后的几个月内，棕榈油可能延续目前供应偏紧的局面，价格仍有延续上涨的可能。 消费旺季支撑价格 从油脂的季节性消费特点来看，四季度是我国油脂消费的传统旺季。虽然由于限制三公消费的政策影响，油脂需求增长缓慢，但食品及餐饮消费依然保持增长态势，季节性特点仍然有所保留。因此，预计今年四季度国内的油脂消费仍将较三季度有所增长，为后市的油脂价格带来一定的支撑。 综上所述，虽然棕榈油价格十月份上涨超过了13%，但考虑到目前马来西亚棕榈油减产的可能性大增，而进入季风季后也难以增加产量，随后几个月的马来西亚棕榈油产量很难超过9月份。而随着冬季的到来，国内的棕榈油需求还会有所增加，因此笔者认为后市棕榈油价格仍有一定的上行空间，短线价格回调后投资者可以多单参与操作。
